股票市场动态更新 【华泰期货宏不雅数据追踪】价钱树立路漫漫 热心表里价差分化——中国通胀系列七

发布日期：2024-11-19 06:15    点击次数：123

　　11月9日，国度统计局公布10月通胀数据。10月CPI环比下降0.3%，上月捏平，同比上升0.3%，上月为上升0.4%；扣除食物和动力价钱的中枢CPI环比捏平，上月为上升0.1%，同比上升0.2%，上月为上升0.1%。10月PPI环比着落0.1%，上月为着落0.6%，同比下降2.9%，上月为下降2.8%。

　　中枢不雅点

　　方法价钱仍有压力，中枢价钱略有企稳

　　 CPI：10月CPI同比读数相接两个月回落，至+0.3%，主若是食物价钱同比络续放缓驱动，处事价钱天然涨幅扩大，但动力价钱回落配景下非食物价钱依然呈现降幅扩大的特质。主要分项中，跟着天气身分复原平时，鲜菜、生果等食物价钱环比回落；处事价钱中，其他用品及处事的上升和交通通信的下降变成较为明显的反差。

　　 PPI：10月PPI同比读数比拟较9月负增长历程小幅加深，为-2.9%；10月扩大内需等一揽子增量战术落地显效，建筑需求有所改善，钢材、水泥等价钱止跌回升。主要分项中，分娩良友环比膨胀0.9个百分点，生涯良友消弱0.3个百分点；10月中游价钱运行同比企稳，尽管采掘消弱2.6个百分点，原料消弱0.8个百分点，但加工膨胀0.4个百分点；在灵验需求恭候改善的配景下，10月耐用糜费品同比降幅络续扩大至-3.1%。

　　价钱剪刀差：价钱改善任务仍努力，热心翌日财政增量战术落地关于价钱预期的改善。1)10月CPI和PPI剪刀差企稳在3.2%(CPI+0.3%，PPI-2.9%，均回落0.1个百分点)，11月东说念主大常委判辨过了化债战术——所在政府债务名额提高6万亿，以及相接五年每年从头增所在政府专项债券中安排8000亿元进行化债，财政增量战术落地有意于提供所在膨胀空间，供给拘谨减少价钱回落压力。2)10月PPI和PPIRM剪刀差络续回升0.4个百分点至-0.2%(PPI-2.9%，PPIRM-2.7%)，有色价钱的上升(+9.3%)络续支捏原物料价钱，但暂弗成对消中游玄色材料(-6.9%)、卑劣建筑材料(-4.1%)以及燃料(-6.2%)的价钱回落压力。10月价差结构CPI/PPI的清爽和PPI/PPIRM的络续恶化显走漏，翌日地产链的负面影响仍是必要热心点(一方面，CPI中非食物价钱增速插足到负增长情景，另一方面，卑劣糜费的放缓影响运行进取游PPI和PPIRM传导)。

　　翌日热心点：1)外围降息严介怀叠生意压力，擢升里面战术的膨胀，东说念主民币存贬值压力，对应商品表里价差；2)财政增量战术关于中国内轮回商品提供的战术缓释空间。

　　风险

　　以上实质节选自华泰期货一经发布的宏不雅数据追踪专题论述20241110：《价钱树立路漫漫，热心表里价差分化——中国通胀系列七》，好意思满论述请通过华泰天玑系统查阅：https://ent.htfc.com。